La Fed pourrait baisser ses taux en dessous de 3 % pour maintenir un atterrissage en douceur « notoirement difficile », selon un expert de JPMorgan

• Bob Michele, de JPMorgan Asset Management, a déclaré que la Fed pourrait réduire ses taux directeurs de 250 points de base en 2024.
• Des réductions de cette ampleur pourraient ramener le taux de référence en dessous de 3 %.
• En effet, la baisse du taux d’inflation rend le taux actuel des fonds fédéraux plus restrictif.

Il y a de fortes chances que la Réserve fédérale réduise ses taux d’intérêt jusqu’à 250 points de base jusqu’en 2024, a déclaré Bob Michele de JPMorgan Asset Management au Financial Times jeudi dernier.

Si le taux d’inflation baisse alors que le taux des fonds fédéraux reste stable, cela resserre progressivement le taux réel, ce qui signifie qu’une politique restrictive devient progressivement un fardeau économique.

« Je lève mon chapeau à la Fed. Ils ont organisé un atterrissage en douceur. Vous êtes quasiment parvenu à atteindre l’objectif d’inflation de 2 %. Vous avez un chômage à 4 % ou moins pendant 24 mois consécutifs. Ils ont atteint leur double objectif. mandat de plein emploi et de stabilité des prix », a déclaré Michele, responsable des titres à revenu fixe mondiaux. « Je pense simplement que les atterrissages en douceur sont notoirement difficiles à maintenir, et leur meilleur espoir de garantir que nous restons dans un atterrissage en douceur est de commencer progressivement à baisser les taux des fonds fédéraux ; sinon les taux réels constitueront un vent contraire trop puissant. »

Le taux de référence étant inchangé entre 5,25 et 5,5 % depuis juillet, une réduction de 250 points de base le ramènerait dans une fourchette de 2,75 à 3 %. Cela est conforme au taux neutre projeté par la Fed de 2,5 %, a-t-il déclaré, ce qui en fait un ajustement approprié.

La Fed devra néanmoins réfléchir attentivement à son approche, car un changement de politique prématuré pourrait réaccélérer l’inflation dans le scénario d’un atterrissage en douceur, a ajouté Michele.

« Si l’on considère ces risques extrêmes, une inflation plus élevée est celle qui pose le plus de problèmes aux marchés. Les entreprises et les ménages absorbent simplement l’environnement de taux élevés, et soudain vous voyez les ventes de logements recommencer à reprendre, les ventes d’automobiles à reprendre et les entreprises investir. et cela crée un niveau d’inflation plus élevé », a-t-il déclaré.

Ses commentaires intervenaient avant la publication vendredi du rapport sur l’emploi de décembre, qui montrait que le marché du travail était considérablement plus dynamique que prévu. Certains affirment que cela freinera tout changement de cap de la Fed cette année, et pourrait même nécessiter une hausse des taux.

UBS a également déclaré que la Fed pourrait ramener les taux d’intérêt en dessous du seuil de 3 %, même si elle s’attend à une légère récession à la mi-2024, alors que les consommateurs perdront lentement leur élan.