La domination de l'économie américaine et du marché boursier en 4 graphiques

• L’économie américaine a connu une croissance spectaculaire et a alimenté son marché boursier au cours des dernières décennies.
• La part des États-Unis dans le marché boursier mondial s'élève à 50 %, selon Goldman Sachs.
• La domination à long terme de l’Amérique sur les marchés reflète des années de croissance économique accélérée.

La domination de l’économie américaine et de ses marchés est un thème récurrent.

En fait, cela se développe et même s’accélère depuis des décennies par rapport au reste du monde, selon Goldman Sachs. Dans une note de lundi, les stratèges dirigés par Peter Oppenheimer ont utilisé des données historiques pour illustrer la surperformance du pays par rapport à ses pairs mondiaux.

L'étonnante résilience de ces derniers mois a conduit Wall Street à revenir sur ses appels à la récession, tandis que les PDG américains sont devenus plus optimistes pour l'année à venir. Le S&P 500 est en hausse d'environ 9 % depuis le 1er janvier, la confiance des investisseurs s'améliore et les marchés intègrent de multiples réductions des taux d'intérêt de la part de la Réserve fédérale au milieu de 2024, ce qui devrait contribuer à stimuler davantage l'activité économique.

Des tendances macroéconomiques aux tendances sectorielles, les quatre graphiques ci-dessous illustrent la position dominante de l'Amérique en tant que puissance économique.

La plus grosse part du gâteau mondial

La valeur des actions américaines a augmenté à un rythme plus rapide que celle des actions d’autres pays, et cette croissance ne s’est accélérée que récemment.

« La hausse à long terme de la taille relative du marché boursier américain reflète la domination de l'économie américaine », écrivent les stratèges. « Néanmoins, il est intéressant de noter que la domination du marché boursier américain sur le marché mondial s'est considérablement accélérée ces dernières années – en particulier depuis la crise financière mondiale – et que ses gains ont dépassé ceux d'autres régions. »

Les États-Unis représentent désormais environ 50 % du marché boursier mondial, selon Goldman Sachs.

Cette part est inférieure à celle des années 1970, mais les facteurs déterminants étaient différents. Il y a plus de quatre décennies, les plus grandes actions américaines individuelles comprenaient Exxon, Mobil, Ford, General Electric et IBM – une composition bien différente de celle du lot d’actions Magnificent Seven aujourd’hui.

Pendant ce temps, en 1989, lorsque le marché japonais a brièvement dépassé celui des États-Unis avant de s’effondrer, les quatre plus grandes entreprises du monde étaient toutes des banques japonaises.

Capitalisation boursière par rapport au PIB

Il est vrai que l’économie américaine a été la plus grande économie mondiale des 50 dernières années, mais Goldman Sachs a souligné que sa part de la capitalisation boursière par rapport au PIB dépassait également celle de ses concurrents depuis de nombreuses années.

La capitalisation boursière des États-Unis par rapport au PIB oscille autour de 170 %, tandis que le chiffre pour le reste du monde, hors États-Unis, est d'environ 60 %.

Seuls la Suisse et le Danemark ont ​​vu les valeurs boursières atteindre des tailles relativement plus importantes lorsqu'on les mesure en part de l'économie globale, bien que ces deux pays aient une empreinte économique beaucoup plus faible.

« Dans le cas du Danemark », ont déclaré les stratèges de Goldman, « cela reflète principalement la taille de Novo Nordisk, dont la valeur boursière à elle seule est supérieure au PIB annuel de l'économie danoise ».

De même, l'augmentation prolongée de la taille relative totale des marchés américains reflète la domination de l'économie américaine, selon Goldman Sachs.

Le facteur de croissance

La force du marché boursier américain peut être attribuée en grande partie à son volume élevé de titres de croissance. Selon Goldman, les États-Unis ont bénéficié d’un facteur de « croissance » par rapport au reste du monde.

« En d'autres termes, le marché boursier américain est plus exposé aux secteurs à croissance plus rapide que le reste du monde, et moins exposé aux entreprises à croissance lente », ont déclaré les stratèges.

Le grand nombre de valeurs de croissance aux États-Unis a conduit les investisseurs à réinvestir dans les actions américaines à un rythme plus élevé que sur la plupart des autres marchés. Goldman Sachs a déclaré que cela avait également conduit à une plus grande liquidité sur les marchés américains, ce qui a contribué à réduire la prime de risque.

« L'économie américaine est plus grande et plus forte que les autres et la tendance croissante à la cotation aux États-Unis de sociétés basées à l'étranger a ajouté à cet effet ; cela signifie qu'une part croissante de la valeur des sociétés d'origine étrangère est représentée sur le marché américain », disaient les stratèges. « En outre, même si elles ne sont pas cotées aux États-Unis, de nombreuses sociétés européennes et autres ont généralement accru leur exposition (et leurs actifs) aux États-Unis. »