La destruction de la demande l’emportera sur un conflit plus large sur les marchés pétroliers au Moyen-Orient, selon JPMorgan.

• Même si le conflit entre Israël et le Hamas s’étend, la baisse de la consommation pétrolière maintiendra les prix sous contrôle, a déclaré JPMorgan.
• La hausse des prix, associée à la baisse des monnaies et à la hausse des coûts d’emprunt, a réduit la demande de pétrole.
• Les analystes ont également noté que les précédents conflits militaires en Israël ont rarement provoqué une crise durable des prix.

Les investisseurs ont souligné qu’un conflit plus large au Moyen-Orient pourrait catapulter les prix du brut à la hausse. Ils devraient tenir compte de l’ampleur de la baisse de la demande mondiale de pétrole, a souligné JPMorgan dans une note de vendredi.

Même s’il y a lieu de craindre que la guerre entre Israël et le Hamas ne se transforme en un affrontement plus large au Moyen-Orient, il est peu probable que cela alimente une flambée prolongée des prix du pétrole, estiment les analystes.

« Même si les combats s’étendent au-delà d’Israël et des territoires palestiniens, il est peu probable qu’ils entraînent une flambée prolongée des prix du pétrole », prédisent-ils. « Il existe des signes tangibles selon lesquels les prix élevés du pétrole, amplifiés par la hausse des coûts d’emprunt et la dépréciation des devises des pays émergents, ont commencé à éroder la consommation de carburant. »

La demande de pétrole à Taiwan, en Thaïlande, au Japon et en Corée du Sud a chuté, tandis que les importations totales de brut au Pakistan, au Bangladesh et au Sri Lanka sont également en baisse, selon JPMorgan.

Cela s’ajoute aux observations faites précédemment par JPMorgan sur la destruction de la demande, les prix élevés en été et la fin de la haute saison touristique repoussant les consommateurs.

Bien que les craintes géopolitiques aient poussé le brut Brent dans la fourchette des 90 dollars, la banque considère que cela est relativement modéré.

« Au-delà du pic à court terme induit par la géopolitique, notre scénario de base pour le pétrole reste que les importants prélèvements de stocks observés au 3T23 passeront à un marché largement équilibré au 4T23 (notre modèle oscille entre 100 kbd de production et 100 kbd de prélèvement) avec la sortie du Brent du marché. an à 86 $ », indique la note.

Pour l’instant, JPMorgan ne voit pas la guerre entre Israël et le Hamas s’étendre à un conflit plus régional, affirmant qu’Israël, l’Iran, les États-Unis, l’Arabie saoudite et les Émirats arabes unis sont fortement incités à contenir le conflit.

En témoigne le fait que les principaux producteurs d’énergie comme l’Arabie saoudite et les Émirats arabes unis n’ont pas soutenu un embargo pétrolier contre Israël ou ses alliés, ajoute le communiqué.

En outre, les prix du pétrole ont rarement connu des perturbations à long terme lors de la plupart des conflits passés en Israël, a déclaré JPMorgan. Alors que le pays a connu 10 affrontements militaires majeurs depuis 1967, la majorité d’entre eux ont entraîné une hausse momentanée des prix, compte tenu des premières appréhensions.

« En fin de compte, les prix du pétrole ont eu tendance à se stabiliser et à baisser progressivement, ce qui a eu pour résultat que le Brent s’est négocié à un prix inférieur à sa juste valeur fondamentale. Dans ces cas, l’équilibre offre-demande à court terme et la variation des stocks de pétrole qui en a résulté ont été un facteur déterminant. facteur plus important à suivre que la guerre », indique la note.

Seule la guerre du Kippour en 1973 a eu des conséquences plus durables, dans la mesure où elle a conduit à un embargo pétrolier saoudien contre les États-Unis.

En élargissant cette perspective à d’autres régions du Moyen-Orient, les opérations militaires n’ont pas souvent entraîné de conséquences significatives sur les marchés. Les prix n’ont guère changé lors de la guerre civile syrienne de 2011, de la marche de l’Etat islamique sur le nord de l’Irak ou de la guerre civile yéménite de 2014.