La dernière mise à jour du portefeuille d’actions de feu Charlie Munger est sortie – et elle montre son approche emblématique de l’investissement.

• Le Daily Journal a déposé sa dernière mise à jour du portefeuille d’actions depuis l’époque où Charlie Munger en était à la tête.
• Le défunt partenaire commercial de Warren Buffett n’a apporté aucun changement, faisant preuve de discipline et de conviction.
• Munger n’a pas touché aux participations dans Bank of America, Wells Fargo ou US Bancorp pendant au moins une décennie.

Feu Charlie Munger a fait passer le portefeuille d’actions du Daily Journal de rien à 300 millions de dollars en 15 ans. L’éditeur du journal vient de déposer la dernière mise à jour de son portefeuille depuis l’époque où l’investisseur légendaire était à la tête de l’entreprise, et elle souligne la patience, la discipline et la conviction exceptionnelles de Munger.

Munger, mieux connu comme le bras droit de Warren Buffett et vice-président de Berkshire Hathaway, est décédé le 28 novembre à l’âge de 99 ans. Il a présidé le conseil d’administration du Daily Journal pendant environ 45 ans, de 1977 à 2022. Lorsque les marchés se sont effondrés lors de la crise financière de 2008, il a pris la tête du conseil d’administration du Daily Journal. a appelé à investir une partie de l’argent de l’entreprise dans des actions et a commencé à gérer ses investissements.

Le premier dossier de portefeuille du Daily Journal remonte au quatrième trimestre 2013, probablement parce que c’est à ce moment-là que la valeur de ses avoirs a dépassé le seuil de déclaration de 100 millions de dollars. L’éditeur et fournisseur de logiciels juridiques a divulgué 2,3 millions d’actions de Bank of America, près de 1,6 million d’actions de Wells Fargo, 140 000 actions de US Bancorp et 64 600 actions du sidérurgiste sud-coréen Posco.

Il est remarquable que le Daily Journal détenait exactement le même montant d’actions de Bank of America, Wells Fargo et US Bancorp une décennie plus tard, le 30 décembre de l’année dernière. Bien qu’elle ait réduit sa position Posco à 9 745 actions au quatrième trimestre 2014, elle n’y a plus touché avant le quatrième trimestre 2022, lorsqu’elle a quitté la participation.

Munger n’a apporté qu’un seul autre changement majeur au portefeuille du Daily Journal. Il a parié sur Alibaba début 2021, a quadruplé sa mise à la fin de l’année, puis l’a réduite de moitié au trimestre suivant après s’être aigri envers le titan chinois du commerce électronique et avoir décidé qu’il avait fait une erreur.

Il convient de noter que l’approche non interventionniste de Munger n’a pas été gagnante dans tous les domaines. La valeur des positions Wells Fargo et US Bancorp du Daily Journal a augmenté de moins de 10 % en une décennie, tandis que le S&P 500 a bondi de plus de 150 % au cours de la même période. La participation de la société dans Bank of America a fait mieux, augmentant de près de 120 % au cours de cette période.

Le record de Munger semble avoir été sauvé par un pari précoce sur le fabricant chinois de véhicules électriques BYD. Le pari représentait probablement la part du lion des 138 millions de dollars de gains non réalisés du Daily Journal le 30 septembre, et lui a permis de réaliser un rendement 15 fois supérieur sur un pari de 3,3 millions de dollars fin 2021.

Malgré cela, les documents du Daily Journal soulignent l’engagement de Munger à faire des paris concentrés, à acheter sur le long terme et uniquement à un prix attractif, à vendre rarement et à résister à l’envie de jouer du violon ou de paniquer. Il a à peine touché à sa poignée de titres américains pendant au moins une décennie, ajoutant un seul nom, en sortant un autre et laissant trois de ses positions totalement intactes.