La dernière fois que les actions américaines étaient aussi chères par rapport au marché de la dette, le S&P 500 s’est effondré de 50 %.

• Les actions américaines sont proches de leurs niveaux les plus chers depuis plus de deux décennies, par rapport au marché de la dette.
• La dernière fois que les actions ont été aussi chères par rapport à la dette, c’était pendant le boom des dot-com – qui a été suivi par un krach de 50 % du S&P 500.
• « La prime de risque sur les actions est proche de son pire niveau depuis 1927 », et de tels cas ont déjà déclenché d’importantes corrections du marché, a déclaré le cabinet d’études MacroEdge.

Les actions américaines ont surpris une grande partie de Wall Street cette année avec une forte progression qui a défié les taux d’intérêt élevés et les appels à la récession depuis des décennies. La reprise a été alimentée par un ralentissement de l’inflation et un battage médiatique autour de l’intelligence artificielle.

Mais plus récemment, la position inébranlable de la Réserve fédérale de taux d’intérêt plus élevés et plus longs et la déroute croissante du marché obligataire ont eu un effet dissuasif sur la confiance dans les actions, l’indice S&P 500 réduisant ses gains depuis le début de l’année.

En effet, selon les propres recherches d’Insider, les valorisations boursières semblent de plus en plus tendues, augmentant le risque d’une correction.

Un de ces indicateurs en particulier clignote en rouge : la valorisation relative des actions par rapport au marché de la dette.

En août de cette année, l’indice S&P 500 a atteint des niveaux jamais vus au plus fort du boom des entreprises Internet, par rapport à un indice qui suit le marché américain des obligations d’entreprises, selon les données de la plateforme d’analyse mondiale Koyfin. L’indicateur se maintient toujours à proximité de ces sommets, malgré le récent repli des actions.

L’indicateur a atteint ce sommet pour la dernière fois au printemps 2000 – et cela a été suivi par un effondrement des actions sur plusieurs années qui a vu le S&P 500 s’effondrer de 50 % entre mars 2000 et octobre 2002.

Un autre indicateur qui montre la richesse des actions par rapport à la dette est ce que l’on appelle la prime de risque sur actions – ou le rendement supplémentaire des actions par rapport à la dette publique, qui est considérée comme une forme d’investissement plus sûre. Cet indicateur a plongé cette année à des niveaux jamais vus depuis des décennies, ce qui indique des valorisations boursières élevées.

« La prime de risque sur actions est proche de son pire niveau depuis 1927. Dans les 6 cas où cela s’est produit, les marchés ont connu une correction majeure et une récession/dépression – 1929, 1969, 99/00, 07, 18/19, aujourd’hui,  » a déclaré le cabinet de recherche MacroEdge dans un article récent sur X.

Un sentiment similaire a été repris ces derniers mois par plusieurs autres experts, dont Luca Paolini, stratège en chef de Pictet Asset Management.

« La soi-disant prime de risque sur actions (rendement des bénéfices moins rendement des obligations) est récemment tombée à un nouveau plus bas de cycle et reste bien en dessous des moyennes historiques. En d’autres termes, le marché boursier est devenu plus cher par rapport au marché obligataire malgré le récent repli,  » Point d’analyse de l’actualité financière Streetinsider.com a récemment cité Michael Darda, analyste chez Roth MKM, comme disant.

Les actions sont bien trop chères et une récession frappera probablement l’économie américaine au cours des trois prochains trimestres environ, a déclaré le mois dernier l’investisseur milliardaire Jeffrey Gundlach.

« Je pense que le marché est assez surévalué », a déclaré le PDG de DoubleLine Capital lors d’une webémission de l’entreprise. « Il est difficile d’aimer les actions lorsque la prime de risque est de loin la plus basse depuis 17 ans. »