Il y a 4 raisons pour lesquelles la domination de la technologie sur le marché boursier pourrait prendre fin cette année

• Les valeurs technologiques dominent le marché depuis plus d’une décennie.
• Cependant, la forte surperformance du secteur technologique pourrait commencer à s’étendre à d’autres secteurs du marché boursier, selon la BofA.
• Voici quatre raisons pour lesquelles la domination des valeurs technologiques pourrait prendre fin plus tard cette année, selon la banque.

La domination du secteur technologique sur le marché boursier pourrait enfin prendre fin plus tard cette année, selon Bank of America.

Poussées par une croissance significative des bénéfices, les actions de croissance à tendance technologique ont été largement favorisées par les investisseurs par rapport aux actions de valeur depuis des années, même si elles tiennent compte d’un hoquet douloureux lors du marché baissier de 2022.

Savita Subramanian, stratège actions de Bank of America, a fait valoir dans une note de lundi que les rendements du marché boursier pourraient commencer à s'élargir et à favoriser d'autres secteurs d'ici le quatrième trimestre de cette année.

« Si les taux restent élevés (et nous voyons plusieurs raisons pour des taux plus longs et une inflation plus élevés, comme nous le soulignons ci-dessous), nous nous attendrions à un élargissement du S&P 500 avec de meilleurs rendements des véhicules à durée d'action plus courte (flux de trésorerie à court terme plus élevés) que provenant d'actions de croissance pures et de rêve à longue durée », a déclaré Subramanian.

Ce sont les quatre raisons pour lesquelles Subramanian voit la domination de la technologie diminuer.

1. Ce sont les bénéfices, pas l'économie

Même si les faibles taux d’intérêt, l’excès de liquidité et la faible croissance économique sont souvent cités comme les moteurs directs des valeurs technologiques depuis 2009, cela se résume en réalité à des bénéfices.

« La technologie a surperformé, donc la technologie a surperformé », a déclaré Subramanian.

Mais les écarts de croissance des bénéfices entre les entreprises technologiques et non technologiques commencent enfin à se réduire, ce qui devrait attirer l’attention des investisseurs.

« À mesure que les bénéfices s'accélèrent en dehors du secteur technologique, les investisseurs deviendront probablement plus sensibles aux prix et rechercheront une croissance des bénéfices à moindre coût », a déclaré Subramanian.

2. Plus élevés pour des taux d’intérêt plus longs

« De toute évidence, les bénéfices sont le moteur essentiel de la surperformance, mais des taux plus élevés pourraient nuire de manière disproportionnée aux actions de croissance à longue durée sensibles au crédit, qui se négocient encore à des primes élevées par rapport à leurs homologues à rendement en espèces plus élevé et à durée plus courte », a expliqué Subramanian.

Subramanian a déclaré que les taux d’intérêt pourraient continuer à augmenter, ou du moins rester élevés plus longtemps que prévu, en raison de la baisse de la demande de bons du Trésor américain à 10 ans de la part de la Réserve fédérale et des acheteurs étrangers comme la Chine et le Japon.

Parallèlement, une croissance plus élevée du PIB nominal exerce une pression à la hausse sur les taux d’intérêt réels, et le risque souverain américain, mis en évidence par des niveaux record d’endettement par rapport au PIB, suggère un rendement plus élevé des bons du Trésor.

3. Le cycle économique actuel favorise le leadership cyclique

Selon les modèles exclusifs de Bank of America, les économies américaine et européenne montrent des signes d'entrée dans la phase 1 du régime de « reprise », qui a historiquement favorisé les actions de valeur par rapport aux actions de croissance.

« Les services de technologie de l'information et de communication ont pris du retard par rapport aux régimes de relance précédents », avec un taux de réussite de 44 %, a déclaré Subramanian.

4. Les bénéficiaires à long terme de l’IA pourraient être en dehors du secteur technologique

Même si les valeurs technologiques ont été au cœur de la reprise boursière induite par l’intelligence artificielle, cela pourrait changer à mesure que l’adoption de l’IA atteint des niveaux saturés.

Les actions de Nvidia et des hyperscalers Microsoft, Amazon, Alphabet et Meta Platforms ont bondi alors qu'ils investissent massivement dans des puces GPU compatibles avec l'IA. Mais ces gains pourraient être temporaires et les gains durables pourraient provenir d’entreprises extérieures au secteur technologique qui voient leurs marges s’améliorer à long terme grâce à l’intégration de l’IA dans leurs activités.

« Les investisseurs en investissements technologiques pourraient être des bénéficiaires temporaires », a déclaré Subramanian, ajoutant qu'une dynamique similaire s'est produite avec Rockwell Automation pendant la pandémie de COVID-19.

« Le COVID a entamé une augmentation des dépenses d'automatisation sur 3 ans, après quoi la République de Corée est devenue un placement principal des fonds actifs long only, atteignant une surpondération de 20 %. La République de Corée est désormais sous-pondérée de 60 % dans le fonds moyen, mais les dépenses d'investissement qui ont augmenté en termes de main-d'œuvre ont re- Les secteurs des services pourraient être les prochains dans le train des perturbations de l’IA », a déclaré Subramanian.