Il existe 8 signes avant-coureurs d'une bulle boursière et 6 d'entre eux se sont déjà manifestés, selon UBS
On a beaucoup parlé de la bulle du marché boursier au cours de l'année écoulée, alors que le battage médiatique autour de l'intelligence artificielle générative pousse les cours des actions à des niveaux records.
Dans une note récente d'UBS, le stratège Andrew Garthwaite a présenté les huit signes avant-coureurs d'une bulle boursière – et selon Garthwaite, six d'entre eux se manifestent déjà.
Cela signifie que le marché boursier n’est pas encore dans une bulle, mais cela pourrait bientôt l’être.
« Le risque à la hausse est que nous nous retrouvions dans une bulle. Si nous sommes dans une telle situation, alors nous pensons qu'elle est similaire à celle de 1997 et non à celle de 1999 », a déclaré Garthwaite.
C'est important, car les bulles boursières entraînent souvent une baisse douloureuse de 80 % une fois qu'elles éclatent, mais Garthwaite dit que nous n'en sommes pas encore là.
« Nous n'investissons pour la thèse de la bulle que si nous sommes en 1997 et non en 1999 (ce que nous pensons être) », a déclaré Garthwaite.
Ce sont les huit signes avant-coureurs d’une bulle boursière, selon Garthwaite.
1. La fin d’un marché haussier structurel – Flashed
« Les bulles ont tendance à se produire lorsque les rendements historiques des actions ont été très élevés par rapport aux rendements des obligations et que les investisseurs extrapolent donc les rendements historiques pour prédire les rendements futurs – alors qu'en fait les rendements futurs, comme le montre l'ERP, sont nettement inférieurs à leurs normes », Garthwaite dit.
2. Quand les profits sont sous pression – Flashed
Alors que les bénéfices du S&P 500 ont explosé au cours de la dernière année, il existe une autre mesure des bénéfices des entreprises qui devrait être surveillée par les investisseurs.
Les bénéfices du NIPA mesurent la rentabilité de toutes les entreprises, y compris les sociétés privées, et lorsque ceux-ci divergent avec les bénéfices des sociétés cotées en bourse, les investisseurs devraient en prendre note.
« Nous pouvons le constater si nous regardons la période TMT, au cours de laquelle les bénéfices du NIPA ont chuté tandis que les bénéfices boursiers ont augmenté. La même chose était vraie au Japon à la fin des années 1980 », a déclaré Garthwaite.
3. Grande perte de largeur – Flashé
Lorsque le marché boursier est extrêmement concentré dans une poignée d’entreprises qui génèrent l’essentiel des gains, c’est le signe d’une faible ampleur.
Avec une concentration record dans les valeurs technologiques à grande capitalisation, c’est exactement ce qui s’est produit puisque le titre médian ne parvient pas à générer des rendements solides.
« Nous pouvons le constater en particulier si nous regardons la ligne d'avancée vers la baisse par rapport au S&P 500 au cours de la période TMT », a déclaré Garthwaite.
4. Il faut un écart de 25 ans par rapport à la bulle précédente – Flashé
« Cela permet à tout un groupe d'investisseurs de croire que 'c'est différent cette fois-ci' et de développer des théories selon lesquelles les actions devraient être soumises à un ERP structurellement inférieur », a déclaré Garthwaite.
5. A un écart de 25 ans par rapport à la bulle précédente – Flashé
« Ce récit tourne soit autour de la domination, soit plus typiquement de la technologie. Au 19e siècle, il y avait une bulle associée aux chemins de fer et au 20e siècle, à la veille de 1929, il y avait une bulle associée à la production de masse de voitures, à l'électrification. des villes et de la radio », a déclaré Garthwaite.
6. Le commerce de détail commence à participer de manière agressive – Flashed
Lorsque les investisseurs particuliers achètent de manière agressive en bourse, la prime de risque des actions chute à des niveaux très bas, conduisant à des valorisations exorbitantes.
« Il existe des preuves de cela, comme le ratio haussier/baissier des investisseurs individuels qui est très élevé par rapport à la norme », a déclaré Garthwaite.
7. La politique monétaire est trop accommodante – n'a pas brillé
Les bulles précédentes se sont produites lorsque les taux d’intérêt réels ont pu chuter de manière importante. Cela ne s’est pas encore produit puisque la Réserve fédérale n’a pas encore réduit ses taux d’intérêt.
« Les conditions monétaires actuelles semblent anormalement tendues par rapport à l'écart de production », a déclaré Garthwaite.
8. Période prolongée de baisses limitées – N'a pas clignoté
Les bulles boursières précédentes ont connu une période pluriannuelle de ventes limitées, inférieures à 20 %.
Alors que le S&P 500 a connu un marché baissier douloureux en 2022 et a cédé plus de 25 % à son plus bas, il pourrait y avoir un long chemin à parcourir avant que cette condition ne soit remplie.
