GRAPHIQUE DU JOUR : Les actions bancaires américaines atteignent un plus bas historique par rapport au S&P 500 alors que le krach obligataire affaiblit les bilans.

• Les actions bancaires américaines ont atteint un plus bas historique par rapport au S&P 500, selon Bank of America.
• La récente sous-performance des actions bancaires survient dans un contexte de krach obligataire qui a fragilisé les bilans.
• Parmi les autres facteurs qui nuisent aux banques figurent les réglementations gouvernementales et une période de taux d’intérêt bas.

Notre graphique du jour provient de Bank of America, qui montre que les actions bancaires américaines ont atteint un plus bas historique par rapport au S&P 500 il y a plus de 80 ans.

Sur le long terme, les banques américaines ont été affaiblies par un certain nombre de facteurs, notamment les crises périodiques de la dette dans les années 1980, 1990 et 2000, a indiqué la banque. La réglementation accrue des banques n’aide pas non plus le secteur par rapport au S&P 500.

« La sous-performance des banques au cours des dix dernières années est due à des taux d’intérêt historiquement bas, à des bilans médiocres et à des réglementations gouvernementales qui entravent la rentabilité des banques », a déclaré Michael Hartnett, stratège en investissements de Bank of America, dans une note publiée mardi.

Et plus récemment, les actions bancaires se sont effondrées dans un contexte de krach obligataire qui a affaibli les bilans de l’ensemble du secteur.

Alors que les taux d’intérêt ont augmenté au cours des 18 derniers mois, les prix des obligations ont plongé. L’un des résultats les plus drastiques a été le démantèlement de plusieurs banques régionales qui ont été contraintes de vendre leurs obligations à perte dans un contexte de crise de liquidité, comme la Silicon Valley Bank.

Beaucoup de ces obligations sont toujours en vigueur. Selon les estimations de Moody’s, les banques américaines supportent 650 milliards de dollars de pertes non réalisées résultant des titres obligataires qu’elles ont achetés pendant une période prolongée de taux d’intérêt proches de zéro.

À elle seule, Bank of America est assise sur 130 milliards de dollars de pertes non réalisées liées à ses avoirs obligataires. Même si les banques peuvent conserver et conserveront probablement ces obligations jusqu’à leur échéance pour éviter de comptabiliser des pertes, le coût d’opportunité est élevé.

En effet, en conservant leurs pertes, les banques passent à côté de rendements plus élevés, certains dépassant actuellement 5 %.