3 questions qui pourraient faire ou défaire l’économie américaine au cours de la prochaine année, selon l’économiste Mohamed El-Erian
Si Wall Street se trompait sur les probabilités d'une récession en 2023 et 2024, les prévisions pour l'année prochaine ne seraient pas plus faciles, a écrit l'économiste de Cambridge Mohamed El-Erian dans Project Syndicate.
Selon lui, les chances d'un scénario d'atterrissage en douceur aux États-Unis restent fortes à court terme, mais trois risques clés détermineront la probabilité réelle d'un tel atterrissage.
Premièrement, tous les regards sont tournés vers la Réserve fédérale pour savoir si elle va redoubler d’efforts dans sa quête d’une inflation de 2 %, ou si elle peut vivre avec un taux légèrement plus élevé.
Selon El-Erian, la fixation de la banque centrale sur ce chiffre pourrait la coincer entre le marteau et l'enclume, dans le cas où la croissance américaine commencerait à ralentir avant que l'objectif ne soit atteint.
En fait, le premier trimestre en montre déjà des signes, avec le dernier chiffre du PIB en baisse marquée face à une inflation plus élevée que prévu. Cela a conduit à une alarme « stagflationniste » à Wall Street, une situation que la Fed n’a pu combattre qu’en augmentant les taux d’intérêt.
Depuis l'année dernière, El-Erian a prévenu que l'inflation en 2024 resterait bloquée entre 3 et 4 % et a appelé la Fed à réajuster son objectif d'un pourcentage plus élevé ; sinon, la banque centrale risque d’écraser l’économie pour atteindre son objectif, a-t-il déjà dit.
Deuxièmement, la trajectoire de croissance américaine dépendra également des dépenses de consommation, mais particulièrement des ménages à faible revenu. Même si la consommation américaine est généralement restée forte, les tranches de revenus les plus faibles ont été les plus touchées par un environnement en déclin. La cohorte est de plus en plus mise à rude épreuve par un endettement plus élevé et une épargne érodée.
« Etant donné les taux d'intérêt élevés et la perte d'enthousiasme de certains créanciers, la volonté de consommer de cette cohorte dépendra de la question de savoir si le marché du travail reste tendu », a écrit El-Erian.
Troisièmement, la croissance américaine est à la merci de la direction que prend le discours plus large – ce qui pourrait signifier soit une poussée d’innovation, soit une rupture internationale :
« Alors que les progrès technologiques promettent un nouveau choc d'offre favorable qui pourrait débloquer une croissance plus élevée et faire baisser l'inflation, les développements géopolitiques pourraient avoir l'effet inverse et limiter la portée de la politique macroéconomique », a-t-il déclaré.
Par exemple, alors que des technologies telles que l’IA générative et l’énergie durable pourraient entraîner une croissance transformatrice pendant au moins quelques années, des conflits internationaux pourraient déclencher une instabilité stagflationniste – comme dans le cas où le brut dépasserait les 100 dollars le baril, a écrit El-Erian.
